分拆科创板上市好不好?科创板分拆上市有哪些潜在投资机会?

时间:2021-01-12 22:43:55 来源: 上海科创板报道 头条号


科创板打新热潮一浪高过一浪。

作为投资者,非常关注哪些公司具有科创板分拆上市的可能,有哪些投资机会?

今年4月初以来,截至目前,陆续已有9家A股上市公司明确表态“正在准备”或“有意向”分拆旗下子公司至科创板上市。但是目前科创板申报企业名单中,尚未出现A股上市公司分拆子公司的身影。有2家港股上市公司已经分拆子公司至科创板申报上市,进展速度相对较快。

A股已经明确表态的9家公司(母/子)包括:东港股份/东港瑞云;西部材料/西诺、菲尔特、天力;岭南股份/恒润集团;金固股份/金固环保;深康佳A/旗下共有5家子公司;上海电气/旗下共有42家子公司;力帆股份/移峰能源、无线绿洲、力帆盼达;乐普医疗/人工智能业务;盈峰环境/专风实业等。这些公司所在的行业主要是环保、设备制造、新能源、计算机通信等。而港股已经明确表态的2家公司(母/子)为,威胜控股/威胜信息技术;微创医疗/心脉医疗(已过会)。

举例来看,金固股份拟分拆金固环保至科创板上市。金固股份主要从事钢制滚型车轮的研发、生产和销售。年报显示,金固股份2018年高端装备设备营业收入为1.56亿元(同比增长44.48%),营业利润7490.5万元(同比增长104.25%)。

4月10日,金固股份表示,公司已经与券商签订相关协议,就全资子公司金固环保分拆到科创板上市进行可行性认证及股改方案的设计。如符合相关条件,公司将继续推进相关工作。

金固股份董市长孙锋峰表示,公司是分期付款购买EPS技术专利,并且可以随时调整付款的计划和时间,让专利早日变为公司名下。与此同时金固环保也申请了一些专利,努力将该技术本土化、创新化。金固环保成为公司全资子公司之后,金固股份会将高端装备设备板块全部交给金固环保。

“分拆意向公司有一些共同特征。”汪毅介绍,从母公司持有股权情况来看,大多数母公司都保持控股地位,部分持有子公司100%股份;从净资产占比和净利润占比情况来看,均满足此前分拆上市所要求的“子公司净资产占母公司比例不超过30%、子公司净利润占母公司比例不超过50%”,而且大多数公司的净资产占比、净利润占比数值相对较低。

在汪毅看来,分拆上市大致可分为PE孵化器模式、业务相同/相近模式、业务不同模式3种类型,有望到科创板分拆上市的潜在标的也大致可以对应这3种类型。上海电气、同方股份、复星国际等上市公司旗下有众多子公司,各子公司之间业务关联程度相对较低,多数属于“创投”概念,可以对应“PE孵化器模式”;西部材料、力帆股份、威胜控股、微创医疗等上市公司的子公司业务与母公司业务相近,子公司大多处于母公司所在行业的细分领域或新兴领域,可以实现母子公司产业链的互补和延长,因此可以对应“业务相同/相近模式”。

东港股份、岭南股份、盈峰环境等公司与其子公司的经营业务明显不同,母公司多处于传统行业,子公司多处于新兴行业,业务关联程度相对较低,可以对应“业务不同模式”。

近期,科创板打新热浪一波又一波。那么,哪些公司有分拆到科创板的潜在机会值得投资者关注呢?业内人士表示,新三板转科创板、旗下拥有多产业平台和子公司的上市公司有较大的潜在机会。

“结合科创板相关文件与上交所对上市审核的问答,可从四大维度挖掘分拆子公司科创板上市的A股标的。”新时代证券分析师孙金钜认为,公司体量维度方面,科创板上市要求的最低预估市值为10亿元,因此要求母公司的市值、净利润等体量已经达到一定规模,同时有符合科创板定位的子公司;财务指标维度方面,发行人的净利润、净资产等核心指标占上市公司的比例不能太高;独立性维度方面,子公司与母公司在董监高及主要财务人员不存在交叉任职、亲属及其他密切关系;在业务上不存在同业竞争和重大关联交易。

新三板转科创板存在潜在投资机会。截至7月15日,科创板受理企业达到148家,其中安博通、贝斯达、龙软科技等约20家企业曾在新三板挂牌。

汪毅表示,近年来A股上市公司分拆子公司到新三板挂牌的案例较多,其中目前作为新三板公司第一股东的A股上市公司数量达到139家。对于曾经分拆子公司去新三板挂牌的A股上市公司而言,如果相关子公司满足科创板上市要求,未来不排除分拆至科创板上市的可能。

多家券商投行人士也表示“会将新三板中上市公司参股企业作为科创板上市的重点考虑对象”。目前已有生益科技作为第一大股东的联瑞新材从新三板转去科创板申请上市,随着科创板的持续推进,后续相关机会有望增多。

此外,旗下拥有多产业平台和子公司的上市公司有较大的潜在机会。“除已经主动表态的企业之外,还有部分企业具备分拆上市至科创板的相关潜在条件。这一批企业都是子公司有一定规模、具备较强的对立经营能力、财务状况较好,并且符合科创板上市条件中‘拥有关键核心技术’‘科技创新能力突出’的要求。

科创板分拆上市,有哪些潜在投资机会?

我们认为旗下拥有多产业平台和子公司的上市公司有望率先受益。例如同方股份旗下的一批有一定业务规模的控股子公司,包括同方威视、同方微电子等;中国宝安旗下拥有电池负极材料龙头企业贝特瑞、新三板公司友诚科技等。其他类似的企业还有综艺股份、复星医药、物产中大等。”包婷表示。


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